可以说，在华尔街任何东西都能用发行债券来进行风险对冲。而约翰鲍尔森所提到的CDO以及CDS就是两种同次级贷款款相关的债券。

当然这两种债券具体的原理解释起来会非常的麻烦，可以简单的理解为:次级贷款是借贷人信用最低的贷款等级，因此风险高，利息也高。CDO是以高利息的次级贷款当做抵押发行的，只要房地产市场继续繁荣，房价一直升高，那么CDO就会因为次级贷款很少产生违约得到比较高的收益。

而CDS则是对冲CDO风险的一种保险债券，CDO和CDS两者的价值是对立的。CDO价格大幅下跌，意味着次级贷款者产生违约的风险加大，相应的CDS因为被赔付可能性增加，价值会上涨。

因此在目前这种房地产繁荣，房价持续上升的时候，CDO的价格越来越高，而CDS则完全就是白菜价；一旦发生次贷危机，这两种债券的价格走势就会完全反过来。

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